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1) ¿Qué anunció Ecuador y cómo funciona la operación?
Ecuador lanzó una oferta para comprar en efectivo dos de sus bonos internacionales, los que vencen en 2030 y 2035. La operación es voluntaria: el Estado pagará un monto fijo por cada USD 1.000 de deuda a los inversionistas que decidan vender, además de reconocer intereses acumulados hasta el día del pago.
Los precios varían según el vencimiento del bono. Por el bono que vence en 2030, el Estado pagará USD 1.000, es decir, su valor completo; por el de 2035, ofrecerá USD 900, un monto menor al valor original. Aunque el total de estos bonos en circulación supera los USD 9.500 millones, el Gobierno no ha dicho que vaya a recomprarlos todos.
Este es un punto clave: participar en la recompra es opcional y la operación no depende de que se alcance un mínimo de ventas para ponerse en marcha. El Gobierno, además, decidirá más adelante cuánto dinero destinará en total a la compra. Si la oferta de bonos supera ese monto, Ecuador podrá comprar solo una parte de lo que se ofrezca, por lo que no todos los inversionistas venderán la totalidad de sus bonos.
2) La pieza central: una nueva emisión para financiar la recompra
La recompra no se ejecuta en el vacío. Está condicionada a que Ecuador logre cerrar, de forma simultánea o previa, una nueva emisión de bonos internacionales por un monto suficiente para financiar el pago en efectivo. Es decir, el dinero para recomprar los bonos viejos debe provenir de deuda nueva.
Este diseño encaja con una estrategia típica de manejo de pasivos: sustituir deuda existente por nuevos instrumentos, idealmente con un perfil de vencimientos más ordenado o condiciones financieras que el emisor considere más convenientes. No se trata de reducir deuda de manera directa, sino de reorganizarla.
El calendario es ajustado. La oferta se abrió el 16 de enero de 2026 y vence el 23 de enero, con anuncios oficiales previstos para la semana siguiente sobre el volumen ofertado, las decisiones de aceptación y la liquidación final, prevista para finales de mes. En paralelo, el mercado estará atento al las reuniones y, sobre todo, a los términos de la nueva emisión que hará posible la operación.
Desde el Gobierno se ha señalado que la nueva emisión de deuda se realizará con tasas de interés por debajo del 10%.
3) El contexto: retorno a mercados y señal al FMI y a los inversionistas
Esta operación se inscribe en el objetivo del Gobierno de recuperar el acceso a los mercados internacionales, algo que Ecuador no logra de forma sostenida desde 2019. El último informe del FMI, en el marco de la cuarta revisión del programa de Servicio Ampliado, destaca avances relevantes: una fuerte reducción del riesgo país desde 2025, en torno a 537 puntos básicos a inicios de diciembre y una mejora de la calificación crediticia por parte de Fitch, que elevó la nota a B-.
El propio FMI señala que el plan oficial contempla una emisión de alrededor de USD 1.000 millones en 2026, con un aumento neto relativamente moderado del stock de deuda externa, y mayores colocaciones en años posteriores si el acceso a mercados se consolida.
El comunicado del Ministerio de Economía y Finanzas para medios ecuatorianos presenta el movimiento como un hito: “Ecuador regresa a los mercados internacionales después de 7 años”, y plantea que esto amplía el acceso a financiamiento externo, ayuda a diversificar fuentes y permite operaciones para mejorar el perfil de la deuda y reducir presiones de servicio en el mediano plazo, liberando espacio fiscal para inversión pública.
Autor: Carolina Enríquez
